国内口罩需求爆发前，因海内外疫情加紧封锁或者居家隔离导致塑料制品消费萎缩或塑料制品出口需求恶化，加之2019年PP新产能和1-2月份大连恒力二期和浙江石化一期新装置的不断放量和二季度PP装置同比往年检修偏少，业内大部分人认为二季度PP是个供应过剩的品种。新增的口罩需求暴增下，二季度PP是否依然是个供应过剩的品种值得分析。

如前所述，因新冠肺炎全球大流行致使全球日消耗口罩约40亿只(全球约76亿人口，考虑50%口罩需求)，假设作为全球口罩产能最大的中国提供全球60%口罩，则中国日度PP纤维消耗0.966万吨，加上防护服日消耗PP纤维0.27万吨，测算新增PP纤维需求日消耗达1.236万吨，假设维持整个二季度90天左右，则二季度PP纤维新增需求达111万吨。另根据卓创资讯提供的企查查网站公布的口罩厂家数据，现存口罩厂总量突破10万家，测算每个口罩厂家平均拿货10-11万吨应该可以接受。下图为2019年和2020年1-6月份的PP供需平衡表数据图，其中2020年红色描红数据为经验性估算数据。根据数据表可看到，2019年二季度4-6月份PP总供应分别为263、252和255万吨，合计769万吨，而2020年二季度4-6月份PP总供应经估算分别为293、271和278万吨，合计862万吨，同比2019年二季度供应增加93万吨。换句话说，考虑到新产能投放的主要因素，2020年二季度4-6月份总供应同比2019年增加93万吨，而此次因口罩需求爆发导致PP纤维新增需求为111万吨左右，新增需求量超过同期供应量，环比上看2020年二季度较一季度供应增约60万吨。

海外二季度的订单可能会减少，这将直接影响到我国塑料制品外贸企业的出口订单量，事实上我们通过部分产业客户了解到当前海外的塑料制品订单确实有萎缩。根据海关总署公布2019年二季度塑料制品出口365.4万吨，假设海外订单减少30%，我们测算二季度海外PP的需求减少量为33万吨(以PE和PP材质的塑料制品占比60%计算，PE和PP各占一半左右计算)。再看国内，根据统计局公布的数据显示2019年二季度塑料制品消费1743.4万吨，新冠肺炎疫情大概率亦会减少国内二季度塑料制品消费，假设国内塑料制品二季度消费同比减少5%，则国内塑料制品二季度消费PP同比减少53万吨，整个二季度国内外塑料制品PP消费同比减少86万吨。

综合来看，若无口罩新增需求，2020年PP新增供应同比增93万吨，需求端减86万吨，整体供应同比增速为23.3%；新增口罩PP需求约111万吨后，整体供应同比增速为8.8%，故我们认为PP二季度供需局面受益于口罩需求或较大幅度改善。